Pasangan EUR/USD bertahan di kisaran 1,13 dan untuk hari kedua berturut-turut menguji level support 1,1330, yang bertepatan dengan garis bawah Bollinger Bands pada timeframe H4. Fokus pelaku pasar tetap tertuju pada kebijakan moneter Federal Reserve menyusul hasil bernada hawkish dari pertemuan bulan Juni. Bank sentral mempertahankan seluruh parameter kebijakan moneter, namun menekankan pentingnya memulihkan stabilitas harga di Amerika Serikat.
Inilah sebabnya mengapa data yang dirilis pada hari Kamis terkait pertumbuhan indeks inti PCE dan PDB AS sangat penting bagi mata uang Amerika. Pada dasarnya, rilis ini menjadi kartu truf tambahan di tangan bull dolar, karena secara jelas menunjukkan bahwa tekanan inflasi di Amerika Serikat tidak hanya bertahan, tetapi juga meningkat secara bertahap.
Indeks PCE inti untuk Pengeluaran Konsumsi Pribadi, yang merupakan salah satu tolok ukur inflasi utama bagi The Fed, mengalami peningkatan sebesar 3,4% dibandingkan tahun lalu di bulan Mei. Angka ini menunjukkan pola kenaikan yang berkelanjutan selama tiga bulan berturut-turut, dengan angka 3,0% di bulan Februari, 3,2% di bulan Maret, dan 3,3% di bulan April. Hasil 3,4% pada bulan Mei menjadi catatan inflasi inti tertinggi sejak akhir tahun 2023. Indeks PCE keseluruhan, yang sangat terpengaruh oleh fluktuasi harga energi, mencatat kenaikan lebih besar ke angka 4,1% (naik dari 3,8% sebelumnya). Meskipun demikian, para investor lebih memperhatikan kenaikan angka inti ini, yang menunjukkan adanya peningkatan tekanan inflasi di berbagai kategori barang serta jasa.
Bagi The Fed, laporan tersebut menandakan peringatan yang serius dan meningkatkan kekhawatiran tentang keberlangsungan tekanan inflasi. Dengan sasaran inflasi di angka 2%, nilai ini masih hampir dua kali lipat lebih tinggi dari target, dan tren yang berlanjut ini menimbulkan keraguan akan kemungkinan pelonggaran kebijakan moneter dalam waktu dekat. Selain itu, tren yang terus meningkat pada inflasi inti kemungkinan mendorong diskusi di internal The Fed mengenai perlunya kenaikan suku bunga—atau setidaknya mempertahankan suku bunga yang sekarang untuk periode yang lebih lama.Dengan kata lain, laporan bulan Mei tentang pertumbuhan indeks PCE inti menjadi bukti penting bahwa upaya untuk mengembalikan inflasi ke level yang ditargetkan telah melambat dengan nyata. Akibatnya, ekspektasi untuk kebijakan hawkish semakin kuat: menurut data dari CME FedWatch, pelaku pasar saat ini memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga The Fed sebesar 25 basis poin dalam pertemuan bulan September mencapai 65%, berbanding terbalik dengan hanya 30% satu minggu lalu.
Data yang dirilis mengenai pertumbuhan ekonomi di AS juga ikut memperkuat nilai dolar. Estimasi akhir bagi pertumbuhan PDB AS pada kuartal pertama jauh lebih baik dari yang diperkirakan, dengan pertumbuhan ekonomi mencapai 2,1% year-on-year, meningkat dari estimasi sebelumnya yang hanya 1,6%. Namun, dalam konteks outlook dolar, komponen yang penting bukan semata-mata angka PDB, tetapi juga elemen harga serta struktur pertumbuhannya.
Pertama, laporan tersebut mengonfirmasi bahwa tekanan inflasi yang tinggi masih terus ada dalam ekonomi. Bahkan dalam estimasi kedua, indeks pengeluaran konsumsi pribadi kuartalan tercatat di angka 4,5% (sementara indeks PCE inti ada di 4,4%)—lebih dari dua kali lipat target dari The Fed. Hasil ini semakin memperkuat kekhawatiran bahwa arah kenaikan harga bersifat berkelanjutan, bukan sementara (terutama mengingat laporan sebelumnya tentang kenaikan indeks PCE inti pada bulan Mei).
Kedua, perhatian juga perlu diberikan pada dinamika PDB nominal. Jika PDB riil tumbuh 2,1%, maka output ekonomi nominal mengalami peningkatan jauh lebih cepat, yang menunjukkan bahwa kenaikan harga memberikan pengaruh besar terhadap hasil ekonomi keseluruhan. Lebih lanjut, laporan ini mengonfirmasi keberlanjutan aktivitas investasi bisnis yang masih tinggi—terutama terlihat dari pertumbuhan investasi di peralatan dan teknologi informasi (terkait AI dan infrastruktur digital). Permintaan perusahaan yang kuat terhadap peralatan, perangkat lunak, dan kapasitas komputasi dapat menjaga tingkat pemanfaatan kapasitas tinggi, sehingga memperkuat tekanan harga di sektor-sektor yang terkait dalam ekonomi.
Faktor inflasi lainnya berhubungan dengan pengeluaran pemerintah. Pada kuartal pertama, belanja federal meningkat drastis setelah kuartal keempat tahun lalu yang lemah (disebabkan oleh shutdown). Di tengah kondisi inflasi yang tinggi, tambahan "stimulus anggaran" ini akan semakin menyulitkan usaha untuk mengembalikan laju kenaikan harga ke tingkat yang diinginkan.
Singkatnya, laporan yang dirilis pada hari Kamis mencerminkan sebuah "kombinasi hawkish": perekonomian tumbuh lebih cepat dari perkiraan, dan inflasi kembali mengalami percepatan. Skenario seperti ini memberi ruang bagi The Fed bukan hanya untuk mempertahankan suku bunga di level saat ini, tetapi juga untuk membahas pengetatan kebijakan moneter pada paruh kedua tahun ini jika tekanan inflasi terus menguat pada kuartal kedua dan ketiga.
Dengan demikian, pada hari Kamis, dolar diuntungkan oleh data makroekonomi, termasuk pertumbuhan PDB AS yang kuat dan angka indeks core PCE. Namun, penjual belum mampu menembus level support 1,1330 (garis bawah Bollinger Bands pada grafik empat jam), setelah itu pihak bull berhasil mengorganisasi pullback korektif. Masuk ke posisi short disarankan hanya setelah pihak bear menembus penghalang harga ini, yang akan membuka jalan menuju area 1,12.
