Белый дом утверждает, что тарифы и ослабление денежно-кредитной политики ФРС работают на благо экономики США. Дескать, при Кевине Уорше она может разогнаться до 15%. Однако как только во главу угла становятся интересы власти, начинается уход от прежних высказываний. Согласно инсайду Bloomberg, американская администрация работает над корректировкой 50%-х пошлин на импорт алюминия и стали. Вполне вероятно, они будут снижены. За несколько месяцев до промежуточных выборов такое решение выглядит как чистая политика.

С фундаментальной точки зрения доллар США выглядит предпочтительнее евро, по меньшей мере на горизонте инвестирования в один квартал. Это связано с намерением ФРС удерживать ставки до июня, ЕЦБ – до конца 2026. Их дифференциал говорит о большей привлекательности американских активов по сравнению с европейскими. В теории это должно способствовать переливу капитала из Старого в Новый Свет и приводить к падению евро.

Однако политика Дональда Трампа заставляет инвесторов пересмотреть свои взгляды. Они вдруг увидели, что американский рынок акций составляет около 50% от общемирового, а экономика США – только 26% от глобального ВВП. Пришло понимание, что в портфелях слишком много эмитированных в Соединенных Штатах активов.

Динамика доллара и доли рынка акций США в мировой капитализации

Неопределенность политики Белого дома запускает процессы «продай Америку» и «хеджируй Америку». При этом активное противодействие действиям Дональда Трампа еще больше усиливает страхи инвесторов. Несколько республиканцев Палаты представителей присоединились к демократам, чтобы признать тарифы в отношении Канады незаконными. Документ поступил в Сенат, если он будет одобрен, отправится на подпись президенту. Тот наверняка наложит вето. Но сам факт, что он не так контролирует Конгресс, как прежде, заставляет инвесторов задуматься.

Таким образом, складывается ситуация, когда экономика работает на гринбэк, а политика против него. Разница в ставках велика, однако можно подвести лошадь к воде, но нельзя заставить ее пить. Bank of America отмечает, что инвесторы с начала года вложили $104 млрд в ориентированные на Европу, Японию и другие развитые региона мира фонды. Американские ETF привлекли куда более скромные деньги – $25 млрд.

Политическая нестабильность всегда мешала валюте. За примерами далеко ходить не нужно, достаточно вспомнить укрепление иены в ответ на победу Либеральных демократов на выборах или находящийся под давлением фунт из-за слухов об отставке Кира Стармера с поста премьер-министра Британии.

Технически на дневном графике EUR/USD был сформирован внутренний бар. Неспособность «медведей» его отыграть является признаком их слабости. Прорыв верхней границы вблизи $1,189 – повод купить евро. Напротив, повторный тест минимума бара на $1,185 станет основанием для продаж.