Зниження геополітичних ризиків та повернення нафти до довоєнних рівнів не призвело до середовища, в якому долар США ослаб. Інвестори швидко перейшли на монетарну політику, і «яструбине» зрушення ФРС змусило EUR/USD впасти до мінімальних позначок за рік. Євро зумів намацати дно завдяки серії звітів, що розчаровують, з американської економіки та спічів чиновників FOMC, проте його ралі наприкінці тижня більше нагадує фіксацію прибутку по шортах, ніж злам низхідної тенденції.

Nordea зазначає, що з моменту червневого засідання ФРС прибутковість 2-річних скарбничих облігацій підвищилася, а їх німецьких аналогів, навпаки, впала. Це спричинило розширення диференціала ставок боргових ринків до 160 б.п, максимальної позначки протягом року. Компанія вважає, що Федрезерв посилить грошово-кредитну політику двічі у 2026 і ще один раз у 2027. На тлі небажання ЄЦБ вносити будь-які корективи це втратить EUR/USD ще нижче.

Динаміка EUR/USD та диференціала прибутковості облігацій США та Німеччини

Такої думки дотримується Bank of America і прогнозує падіння євро до $1,12 до третього кварталу на тлі трьох актів монетарної рестрикції ФРС. Які, на думку банку, відбудуться вже цього року.

Що може допомогти євро? Головний економіст ЄЦБ Філіп Лейн висловлював побоювання з приводу закріплення високої інфляції, а його колега з Керівної ради Ізабель Шнабель говорила, що потрібне продовження циклу монетарної рестрикції. Проте ринки більше повірили Крістін Лагард. За словами француженки, Європейський центаробанк не потребує агресивної реакції на конфлікт на Близькому Сході. Ціни на нафту падають, а за ними можуть бути споживчі ціни в єврозоні.

Динаміка європейських інфляційних очікувань

Справді, інфляційні очікування у валютному блоці стали знижуватися, що змушує терміновий ринок сумніватися у хоч би одному підвищенні ставки за депозитами ЄЦБ. Дивергенція в монетарній політиці стає дороговказом «ведмедів» по EUR/USD.

Падінню основної валютної пари сприяв ефект несподіванки. Інвестори чекали від Кевіна Уорша акценту на зниження ставки за федеральними фондами на першому засіданні під його керівництвом, а отримали «яструбину» риторику. Навпаки, Крістін Лагард заговорила про завищені прогнози термінового ринку щодо ставки за депозитами, хоча до цього члени Керівної ради в один голос міркували про посилення грошово-кредитної політики. Голубиний розворот глави ЄЦБ став ударом для регіональної валюти.

Технічно на денному графіку EUR/USD мав місце відскок від утвореної двома півот-рівнями зони конвергенції 1,1335-1,1350. Сформовані від 1,1375 довгі позиції щодо євро проти долара США мають сенс нарощувати у разі закріплення парою вище за позначку 1,1400. Якщо у «биків» це зробити не вийде, слід повертатися до продажу.