Giá vàng hôm nay lại tiếp tục giảm, mất 1,1 phần trăm xuống còn 4.062 USD mỗi ounce. Diễn biến này diễn ra sau khi giá vàng đã tăng hơn 2 phần trăm trong hai phiên trước đó, khi vụ tấn công nhằm vào một tàu chở dầu của Qatar tại eo biển Hormuz tạm thời làm sống lại “yếu tố địa chính trị” trong giá vàng. Tuy nhiên, ngay sau khi Mỹ và Iran đồng ý ngừng các cuộc tấn công qua lại và nối lại đàm phán trong tuần này, kim loại quý này lại quay đầu giảm. Lý do vẫn như cũ và đã quá rõ ràng: căng thẳng hạ nhiệt và giá dầu rẻ làm giảm kỳ vọng lạm phát và áp lực lên lãi suất, kéo theo đó là sự suy yếu trong các yếu tố hỗ trợ giá vàng.

Kể từ khi chiến sự bùng nổ vào cuối tháng Hai, kim loại này đã mất hơn 23%. Đây là một sự đảo chiều mạnh đối với một tài sản vốn được xem là “nơi trú ẩn an toàn” truyền thống. Lý do khá rõ ràng và đã được nhắc đến nhiều lần: chiến tranh đẩy giá năng lượng và lạm phát tăng cao; lạm phát buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì lãi suất ở mức cao, và lãi suất cao đang gây sức ép lên kim loại không mang lại lợi suất này mạnh hơn nhiều so với tác động hỗ trợ từ các lo ngại địa chính trị. Dữ liệu lạm phát của Mỹ chỉ càng củng cố thêm bức tranh đó. Dù chỉ số PCE vẫn cao, nó nằm trong phạm vi dự báo, nên không mang lại cho vàng một lý do mới để tăng giá.

Điều đáng chú ý là hành vi của kim loại này đang bắt đầu thay đổi, và đây là một quan sát quan trọng. Việc vàng có thể giữ trên ngưỡng 4.000 USD ngay cả khi căng thẳng ở eo biển bùng phát trở lại cho thấy lực mua đang quay lại khi giá điều chỉnh và sẵn sàng bảo vệ mức này. Tất cả điều đó gợi ý rằng vàng ngày càng trở nên “miễn nhiễm” hơn với biến động ở Trung Đông, đặc biệt là khi nó đã xóa sạch toàn bộ mức tăng từ đầu năm đến nay, và phần lớn giới đầu cơ theo đuổi các biến động ngắn hạn đã chuyển sang những tài sản khác. Nói cách khác, dòng tiền “nóng” đã rút khỏi vàng, để lại nhóm nắm giữ dài hạn và kiên nhẫn hơn ở các vùng giá hiện tại.

Quan sát này tương đồng với những gì tôi đã viết trước đó khi các ngân hàng lớn đồng loạt cắt giảm mạnh dự báo. Goldman Sachs và Deutsche Bank đã hạ mục tiêu giá, không còn tính đến khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong năm nay; tuy vậy, ngay cả các mốc dự báo đã điều chỉnh của họ vẫn hàm ý mức giá cao hơn hiện tại. Hiện nay, yếu tố cơ bản mang tính tiêu cực chủ đạo là đồng USD mạnh và lãi suất cao, và chừng nào Fed còn duy trì lập trường “diều hâu” — điều đã được các phát biểu gần đây của Williams, Goolsbee và Barkin xác nhận — thì vàng sẽ còn gặp khó khăn khi muốn đảo chiều đi lên.

Trong ngắn hạn, vận mệnh của kim loại này dường như xoay quanh mốc 4.000 USD. Nếu mức này được giữ vững, có thể kỳ vọng một nhịp phục hồi. Nếu bị xuyên thủng, cánh cửa cho một nhịp điều chỉnh sâu hơn sẽ mở ra.

Bạc đang giảm mạnh hơn trong ngày hôm nay, mất 2 phần trăm xuống còn 58,99 USD, trong khi bạch kim và palladium cũng đang giảm.

Về bức tranh kỹ thuật hiện tại của vàng, phe mua cần giành lại vùng kháng cự gần nhất tại 4.062 USD. Điều này sẽ cho phép họ hướng tới mục tiêu 4.124 USD, phía trên mức này sẽ khá khó để bứt phá. Mục tiêu xa hơn sẽ nằm quanh 4.186 USD. Trong trường hợp giá giảm, phe bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát vùng 4.008 USD. Nếu thành công và phá vỡ được vùng này, điều đó sẽ giáng một đòn nặng nề vào vị thế của phe mua, đẩy giá vàng xuống mức thấp 3.954 USD và có thể chạm tới 3.906 USD.