كل شيء يتدفق، وكل شيء يتغيّر. خلال الأعوام الثلاثة الماضية، كان المستثمرون يميلون إلى رؤية كأس الذكاء الاصطناعي نصف ممتلئ. كانوا يبحثون عن الرابحين من تبنّي التقنيات الجديدة. في عام 2026، أصبح الكأس نصف فارغ. هناك بحث نشط عن الخاسرين. فإذا كان هؤلاء يوم الاثنين وسطاء التأمين، ويوم الثلاثاء مستشاري الثروات، ويوم الأربعاء وسطاء العقارات، فقد جرى يوم الخميس بيع كل شيء. حتى مؤشر Russell 2000، الذي كان يحقق أداءً جيداً في السابق، تعرّض للضربة. وسجّل مؤشر S&P 500 أسوأ أداء يومي له منذ نوفمبر.

ديناميكيات مؤشرات الأسهم الأمريكية

قبل نحو عام، أدى حدث DeepSeek إلى هبوط أسعار الأسهم الأمريكية. والآن أصبحت مزاعم OpenAI بأن منافسًا صينيًا يستخدم أساليب معقدة وغالبًا غير منصفة لاستخراج النتائج من نماذج الذكاء الاصطناعي الأمريكية الرائدة هي الشرارة التي أطلقت موجة بيع واسعة في مؤشر S&P 500. حتى مؤشر Dow Jones Transportation، الذي كان يتفوق على جميع المؤشرات الأخرى، لم يصمد.

تفوقه في الأداء مقارنة بمؤشر S&P 500 خلال الأسابيع الستة الماضية عند مستويات قياسية. يُعد مؤشر النقل شديد الحساسية لحالة الاقتصاد الأمريكي، إذ إنه يعكس حركة نقل السلع داخل الولايات المتحدة وخارجها.

فارق الأداء بين Dow Jones Transportation Average و S&P 500

وهكذا، قبل موجة البيع في 12 فبراير، كان في السوق رابحون — ممثلو الاقتصاد التقليدي — إلا أنهم أُجبروا على السقوط من على المنحدر وسط حالة من الذعر الواسع النطاق. المستثمرون يطلقون النار أولاً ثم يطرحون الأسئلة لاحقاً. إنهم متوترون بشأن عواقب تطبيق الذكاء الاصطناعي، سواء الإيجابية أو السلبية. في الوقت الراهن، يتركز انتباه السوق على العمليات التدميرية.

يتم بيع القطاعات التقليدية الحساسة اقتصاديًا عند صدور الأخبار السلبية. فعلى سبيل المثال، أدت أضعف مبيعات للمنازل القائمة خلال 16 شهرًا إلى أن تصبح محفزًا لانخفاض مؤشري Dow Jones وRussell 2000. وقد حدث ذلك رغم تراجع عوائد سندات الخزانة وارتفاع احتمالات خفض سعر الفائدة على الأموال الفدرالية في يونيو.

القادة السابقون هم الأكثر معاناة الآن. لم تتعافَ أسهم Magnificent Seven من موجة البيع، وتراجعت أسهم Apple بنسبة 5%، أي ما يعادل ضعف انخفاض مؤشر Nasdaq Composite. الدافع وراء التخارج من عملاق التكنولوجيا كان رسالة من لجنة التجارة الفيدرالية تشير إلى أن مشروع الأخبار الخاص بالشركة قد ينتهك القانون. بالإضافة إلى ذلك، أفاد تقرير داخلي من Bloomberg بأن التحديث الخاص بالمساعد الافتراضي Siri قد يتأخر.

من الناحية الفنية، اكتمل تكوّن نموذج انعكاسي من نوع القمة المزدوجة (Double Top) على الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500. وقد أتاح الهبوط دون القيمة العادلة عند مستوى 6,940 للمتداولين فتح مراكز بيع. أما كسر مستوى الدعم عند 6,820 فسيُعد مبررًا لزيادة هذه المراكز. مستويات الأهداف هي 6,725 و6,615.