التوترات تتصاعد. صبر دونالد ترامب بدأ ينفد، وسلطة الرئيس إيمانويل ماكرون بدأت تتزعزع. التعليقات المتضاربة من الرئيس الأمريكي أثارت الشكوك حول نهاية إغلاق الحكومة، بينما تستمر الأزمة السياسية المتصاعدة في فرنسا في التأثير بشكل كبير على سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي.

الأخطاء لا ينبغي فقط الاعتراف بها — بل من المتوقع تصحيحها بأي ثمن. قبل أكثر من عام بقليل، حل ماكرون الجمعية الوطنية ودعا إلى انتخابات برلمانية مبكرة. في ذلك الوقت، كان الفارق بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية يزيد قليلاً عن 40 نقطة أساس. بحلول أكتوبر، ارتفع إلى 86 نقطة أساس. منذ ذلك الحين، شهدت فرنسا تعاقب أربعة رؤساء وزراء — وتعيين خامس لن يحل الأمور.

حزب التجمع الوطني (Rassemblement National) يزعم علناً أن المفاوضات الحالية بشأن الميزانية لا تهدف إلى مساعدة الشعب الفرنسي — بل هدفها هو دفن الرئيس سياسياً. من وجهة نظرهم، الحوار لا جدوى منه.

الفارق بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية

كلا اليسار واليمين يطالبان باستقالة إيمانويل ماكرون. يقولون إنهم سيوافقون على تمرير الميزانية - ولكن فقط إذا تم الإعلان عن انتخابات رئاسية جديدة بعد ذلك. من المرجح أن يفوز التجمع الوطني في الانتخابات البرلمانية، والذي سيشكل بعد ذلك حكومة ويتجاهل بشكل أكبر قواعد الاتحاد الأوروبي المالية. خروج فرنسا من الاتحاد الأوروبي ليس وشيكًا، لكن المستثمرين يفرون بالفعل من فرنسا.

هذا ينعكس ليس فقط في اتساع الفروق في السندات ولكن أيضًا في بيع مؤشر الأسهم CAC-40 والضغط المستمر على زوج العملات EUR/USD.

قدم بصيص من الأمل لمؤيدي اليورو بيان حديث من دونالد ترامب. قال الرئيس الأمريكي إنه منفتح على المفاوضات مع الديمقراطيين بشأن سياسة الرعاية الصحية. ومع ذلك، أضاف لاحقًا أنه يجب عليهم أولاً السماح بإعادة فتح الحكومة. هذا النوع من الخطاب يشير إلى تزايد التوتر الداخلي داخل الفريق الجمهوري. الإغلاق المستمر يبطئ نمو الناتج المحلي الإجمالي، مما يؤدي إلى تسريح العمال وفوات الرواتب. السخط العام في تزايد، وتراجع معدلات تأييد ترامب.

بالنسبة لزوج العملات EUR/USD، فإن الإغلاق الحكومي يعد حاليًا عاملًا هبوطيًا أكثر من كونه عاملًا صعوديًا. كلما طالت فترة إغلاق الحكومة الفيدرالية الأمريكية، قل احتمال شعور الاحتياطي الفيدرالي بأنه مبرر لخفض أسعار الفائدة. ليس فقط أن عدم اليقين السياسي يجبر البنك المركزي على التحرك بحذر، ولكن البيانات الاقتصادية الرئيسية لم تعد تُصدر، مما يجعل اتخاذ القرارات أكثر صعوبة.

توقعات البنك المركزي الأوروبي بشأن الناتج المحلي الإجمالي والتضخم

ما لم يتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءً، فإن التوسع النقدي للبنك المركزي الأوروبي وحده لن يساعد في تعافي اليورو/الدولار الأمريكي. وفقًا لكريستين لاغارد ومسؤولين آخرين في البنك المركزي الأوروبي، فإن التضخم في منطقة اليورو لا يزال "مستقرًا"، بينما لا تزال التعريفات الجمركية تعيق الاقتصاد، إلى جانب المنافسة العالمية المتزايدة وقوة اليورو. ومع ذلك، يتوقعون أن تخف هذه التأثيرات السلبية في عام 2026، مما يسمح بنمو الناتج المحلي الإجمالي مرة أخرى.

الصورة الفنية

من الناحية الفنية، كان الرسم البياني اليومي لليورو/الدولار الأمريكي قد شكل نمط "بين بار". ومع ذلك، لم يستجب الزوج لهذا الإشارة الكلاسيكية للانعكاس الصعودي، وبدلاً من ذلك تحرك في اتجاه الظل السفلي الطويل — وهو علامة على قوة الاتجاه الهبوطي. وهذا يؤكد القرار بالبقاء في المراكز القصيرة التي بدأت من مستوى 1.171.