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雖然三月令人失望,但四月帶來一絲希望
同時,美元持續走強,市場今天正關注美國4月的工業生產數據。可以肯定的是,3月的數據令人失望:工業生產遠低於預期,在本已艱難的總體經濟環境下,進一步加深了市場的憂慮。工業產出月減 0.5%,與市場原先預期的成長 0.1% 形成明顯落差。產能利用率降至 75.7%,這一水準通常意味著整體產業正在普遍降溫,而非僅是部分子產業出現個別問題。這次下滑主要來自製造業與公用事業。由於製造業在指數中占比最大,其走弱一向會最明顯地拉低整體讀數。採礦業並未成為主要拖累因素,這也顯示問題具有系統性,而非單一產業部門所致。需要注意的是,3 月的跌幅是發生在通膨加速、高能源價格,以及中東局勢與貿易關稅不確定性升高的背景之下。綜合起來,這些因素對工業形成一組「有毒雞尾酒」:成本上升、出口需求轉弱、企業在擴產方面趨於謹慎。市場正以高度關注等待
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同時,美元持續走強,市場今天正關注美國4月的工業生產數據。可以肯定的是,3月的數據令人失望:工業生產遠低於預期,在本已艱難的總體經濟環境下,進一步加深了市場的憂慮。工業產出月減 0.5%,與市場原先預期的成長 0.1% 形成明顯落差。產能利用率降至 75.7%,這一水準通常意味著整體產業正在普遍降溫,而非僅是部分子產業出現個別問題。這次下滑主要來自製造業與公用事業。由於製造業在指數中占比最大,其走弱一向會最明顯地拉低整體讀數。採礦業並未成為主要拖累因素,這也顯示問題具有系統性,而非單一產業部門所致。需要注意的是,3 月的跌幅是發生在通膨加速、高能源價格,以及中東局勢與貿易關稅不確定性升高的背景之下。綜合起來,這些因素對工業形成一組「有毒雞尾酒」:成本上升、出口需求轉弱、企業在擴產方面趨於謹慎。市場正以高度關注等待 4 月數據。共識預期為成長 0.3%,也就是在 3 月大幅下挫之後出現反彈。相比之下,一年前的 2025 年 4 月,市場預期成長 0.2%,但 Fed 的紀錄顯示產出最終為持平。換言之,即便是溫和的樂觀,也經常過於樂觀。儘管如此,數據中仍可看到一些謹慎改善的跡象。S&P Global 製造業 PMI 自 3 月的 52.3 升至 4 月的 54.0,顯示整體產業活動在擴張。新訂單較前一個月成長更快,通常有利於未來產出。公用事業在該份報告中也出現明顯好轉,類似的走勢目前仍有可能延續。然而,關稅壓力、高企的原物料與能源價格,以及疲弱的出口,將持續壓抑復甦動能。製造業就業依然承受壓力,顯示企業在擴充產能方面仍趨保守。就 4 月的基準情境來看,大致可以這樣概括:情況會好於 3 月,但不會出現強勁反彈。相關數據將於今日公布,並將提供一項關鍵信號,用以判斷在中東衝突持續之際,美國工業在面對通膨壓力時的承受能力究竟如何。就 EUR/USD 的技術走勢而言,買方現在需要考慮攻克 1.1650 水平。只有突破該位,才有機會測試 1.1675 的目標位。若能站上這裡,匯價有望進一步攀升至 1.1700,但若缺乏主要市場參與者的支持,要實現這一點將相當困難。最遠的上行目標位在 1.1725 高點附近。若匯價回落,我預計只有在 1.1620 附近才會出現較明顯的買盤;如果該區域也無承接,則應謹慎等待匯價回測 1.1600 的低點,或考慮在 1.1580 一帶布局多單。就 GBP/USD 的技術走勢而言,英鎊買方需要攻克最近的阻力位 1.3380。只有突破該位,才有機會以 1.3410 為目標位,而要進一步向上突破此區,將會相當不易。最遠的上行目標位位於 1.3445 一帶。若匯價下跌,空方將嘗試奪回對 1.3335 水平的控制權;如果成功,區間向下突破將對多頭造成嚴重打擊,並推動 GBP/USD 走向 1.3280 的低點,後續不排除進一步下探至 1.3250 的可能。
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